Kaldıraç nasıl hesaplanır: teminat, nominal değer ve likidasyon fiyatı

Kaldıraç tek bir orandır: pozisyonunuzun değerinin, ona ayırdığınız teminata bölümü. Kaldıraçlı işlemdeki diğer her şey, yani ne kadar teminat bağladığınız, fiyat hareketinin size ne kazandırıp kaybettirdiği ve pozisyonun hangi fiyatta likidasyona gideceği, bu orandan hesaplanır. Bu yazı dört hesabı da bir örnek üzerinden yapıyor. Örnek USDT teminatlı bir perpetual (sürekli vadeli) kontrat ve izole marjin; çoğu kripto borsasında varsayılan ayar budur.

Nominal değer ve teminat

Pozisyonun nominal değeri, miktar çarpı fiyattır. Teminat da nominal değerin kaldıraca bölümüdür:

nominal değer = miktar × fiyat
teminat = nominal değer ÷ kaldıraç
kaldıraç = nominal değer ÷ teminat

BTCUSDT 100,000'deyken 500 USDT teminatla 10x long açtığınızı düşünün. Pozisyonun nominal değeri 500 × 10 = 5,000 USDT, miktarı 5,000 ÷ 100,000 = 0.05 BTC olur. Aynı 0.05 BTC'yi 5x ile açsaydınız 1,000 USDT teminat bağlardınız; pozisyon aynı, sadece ayrılan teminat farklı.

Kâr/zarar nasıl hesaplanır

Kâr/zarar teminattan değil, miktardan ve fiyat farkından hesaplanır:

long kâr/zarar = miktar × (çıkış − giriş)
short kâr/zarar = miktar × (giriş − çıkış)

Fiyat 2% yükselip 102,000'e çıkarsa long'unuz 0.05 × 2,000 = 100 USDT kazanır. 500 USDT teminata göre bu 20%'dir. 2% düşerse aynı 100 USDT'yi kaybedersiniz, yine teminatın 20%'si. Teminata oranla kâr/zarar, fiyat hareketinin yüzdesi çarpı kaldıraçtır: 2% × 10 = 20%.

Kaldıracı tehlikeli yapan kısım bu çarpım. Ama dikkat: kaldıraç, aynı miktardaki pozisyonun dolar olarak kâr/zararını değiştirmez. 0.05 BTC'lik pozisyon 2x'te de 50x'te de 2%'lik düşüşte 100 USDT kaybeder. Kaldıraç sadece bu 100 USDT'nin teminatın ne kadarı olduğunu değiştirir. Pozisyon büyüklüğünü riskten başlayarak nasıl bulacağınızı kaldıraçlı işlemde pozisyon büyüklüğü yazısında anlattık.

Likidasyon fiyatı nasıl hesaplanır

İzole marjinde pozisyonun arkasında sadece ona ayırdığınız teminat vardır. Fiyat aleyhinize gittikçe teminattan kalan azalır. Kalan teminat bakım teminatına (maintenance margin) indiğinde borsa pozisyonu kapatır; buna likidasyon denir. Bakım teminatı, nominal değerin küçük bir yüzdesidir ve borsadan borsaya, pozisyon büyüklüğüne göre kademe kademe değişir.

Komisyonu ve funding'i dışarıda bırakırsak, bakım teminatı oranı m iken likidasyon fiyatı şöyle hesaplanır:

long likidasyon fiyatı = giriş × (1 − 1 ÷ kaldıraç) ÷ (1 − m)
short likidasyon fiyatı = giriş × (1 + 1 ÷ kaldıraç) ÷ (1 + m)

Örnekte giriş 100,000, kaldıraç 10 ve bakım oranını 0.5% alalım. Long'un likidasyon fiyatı 100,000 × 0.9 ÷ 0.995 = 90,452 olur, yani girişin 9.55% altı. Aynı pozisyon short olsaydı likidasyon 100,000 × 1.1 ÷ 1.005 = 109,453'te, girişin 9.45% üstünde olurdu.

Kaldıraç arttıkça likidasyon girişe yaklaşır. 100,000'den açılan bir long için, bakım oranı 0.5%:

Kabaca kural: likidasyona kalan mesafe, 100%'ün kaldıraca bölümünden biraz azdır. 20x'te fiyatın 5% gitmesi gerekmez, 4.5% yeter.

Gerçek likidasyon fiyatınız bu tablodan biraz farklı olur. Borsalar bakım oranını pozisyon büyüklüğüne göre kademelendirir, komisyon ve funding de hesaba girer ve her borsa formülü kendi kurallarıyla uygular. Hesap mantığını anlamak için formül yeterli; emri verirken esas alacağınız sayı, borsanın emir ekranında gösterdiği likidasyon fiyatıdır.

Çapraz marjin farklı çalışır

Çapraz marjinde (cross margin) pozisyonun arkasında hesabınızdaki serbest bakiyenin tamamı durur. Bu yüzden likidasyon fiyatı çok daha uzaktadır, ama bedeli de büyüktür: kötü giden tek bir pozisyon, likidasyona gidene kadar hesabınızdaki bakiyenin tamamını tüketebilir. İzole marjinde en fazla o pozisyona ayırdığınız teminatı kaybedersiniz.

Stop'unuz likidasyondan önce gelmeli

Bu hesapların pratikteki sonucu basit: stop'unuz likidasyon fiyatından önce gelmeli. 100,000'den long açıp stop'u 98,000'e koyduysanız, 50x'te likidasyon 98,492'de gelir ve stop hiç çalışmaz. Pozisyon likidasyonla kapanır, üstüne likidasyon ücreti ödersiniz. Aynı stop 20x'te rahatça likidasyonun önündedir.

Stop mesafesine ve hesabınıza göre doğru büyüklüğü ücretsiz pozisyon büyüklüğü hesaplayıcısında bulabilirsiniz: giriş, stop, riske edeceğiniz tutar ve komisyonu girin, kaldıracı en sonda seçin.

Vadeli işlemlerinizi ücretsiz bir Viktury günlüğüne bağlayın; her işlemin kâr/zararını komisyonuyla birlikte görün.

Viktury bununla ne yapıyor

Viktury'de bir Binance hesabı eklediğinizde vadeli işlemleriniz ödedikleri komisyon ve funding ile birlikte gelir. Bir işleme planladığınız stop'u ve riski eklerseniz Viktury sonucu R olarak gösterir, böylece hangi işlemlerde planladığınızdan fazla kaybettiğinizi görürsünüz. R'nin nasıl okunduğu için R çarpanı yazısına bakın.

Ücretsiz bir Viktury hesabı açın ve borsanızı bağlayın.